A股暴跌的背后
个人认为,A股最大的问题还是历史问题, 既国有股的问题. A股市场到现在为止还是一个竞价市场,即买家,卖家交易时输入报价, 最具有竞争力的价格获得成交. 由于这种缺少做市商的制度, 使中国的金融机构没有维护市场稳定的义务. 没有"明庄" 来做市主导, 必是暗庄横行. 相比香港, 现货市场虽然是竞价市场, 但是期货和衍生品市场却实行做市商制度. 这样至少机构可以通过期货市场对冲一部分现货市场的风险.
市场暴跌, 主要是担心两点,一是担心越跌, 推出股指期货得阻力可能越大, 越是担心, 机构就更不愿意持有手中的筹码. 另外机构还担心国有股流通到市场上, 会冲淡他们手中筹码的影响力, 而A股有没有好的, 足够大得, 合理的对冲产品可以使用.缺少扩张的权证衍生品市场最近可以说和死了差不多.
第2点, 是担心创业板胎死腹中. 个人认为创业板的作用其实并不只在于推出几个明星企业. 而是推出创业板可以让中国拥有一个多层次的资本市场. 这样有利于包括私人股权, 投资银行等产业在中国的发展壮大.
展望将来, 心里有几个疑问.
1. 积极的看, 大陆继续推进资本市场改革, 如果推出创业板, 香港的GEM 市场何去何从. 大陆券商除了在香港为大陆投资者投资港股做服务, 他们在香港开展的投行业务,是否要收兵.
2. 消极的看, 资本市场改革遭遇阻力. 那么金融市场的压力如何化解. 是否会结束港币长期以来与美元挂钩的SYSTEM.
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