关于资金调配 ，资产配置和稳健可重复的回报 （by陈江挺）
陈江挺，《炒股的智慧》的作者，1962年生于福建省福州，1982年毕业于上海交通大学，1983年赴美留学，就读于美国巴鲁克商学分获机械工程和国际金融硕士学位。现为职业炒股人。现今陈江挺先生和妻子及两个女儿居住在美国纽约。
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和专职炒手聊聊什么是稳键，可重复的回报！
炒股的智慧网设立一年，大家若回看老贴子，会发现不少专职股友居然不知道专职要从建构自己的方法开始，无规则地瞎买卖；当然这些股友一直都处在专职的业余股友层次。我很高兴炒股的智慧网给他们指明了方向，让他们少走了弯路。
网站现设立专职股友专栏，这个网站是给已有相当经验，以成为公共资金管理人为目标的股友设立的。您们都已有相当经验，您们都熟读“炒股的智慧”；您们都已有自己的一套方法并不断改进中。这里谈谈什么是稳健，可重复的回报！这是真正的专业层次，也是您们下一步追求的目标！因为这是可以通过实行正确投资策略和资产配置达到的。我将方向指明了，您们自己努力。
以下先讲些我亲历的故事：
先谈谈我自己的开始故事！我自己算金融科班出身，有个金融硕士。股市的基本理论是随机漫步理论。理论说：所有信息都已反映到股价之中！那么个人炒手在股市的“优势”何在？我也有工程硕士学位，学过一大堆数学；很自然，我从数学上开始研究寻找突破点！我的第一个发财绝招是Short Straddle! 这里不谈操作细节，否则一篇论文；基本上这个方法挣的是时间的钱，而不是股价的变动。我很稳定地一个月挣5-10%的回报，一年多完美的记录！翻倍有余。慢慢时间到了1993年底，我看到华尔街日报上有公司请有经验交易员，我就打电话应征；负责招聘的说见面之前请先谈谈我的做法，再看看有没有必要见面。我将我的操作和结果告诉他；他笑了！他告诉我我的方法不成，我可能3年都来个100%，但第4年会有一天在一天之内将本利全部赔掉；我们无法雇用您！我十分不以为然，我这个方法是用数学做基础的，充分分散风险的；不是凭空想象的！而且有实战记录为证。你不愿赚钱是你的损失，我自己替自己挣！又过了不到三个月，只用了2天我就赔掉了一年的利润！再见了，我的第一个发财绝招！摔了一跤才知道自己还没有明白什么是风险和怎样分散风险！
时间推进到1997后半年，记得当时我正在看一本书，书名是The Education of a speculator ，当时很热的一本书， 作者是Victor Niederhoffer；市面的传说是这位天才怎么20岁哈弗毕业，25岁拿博士开始在加州大学做教授；怎么只用5年将4万美金变成4千万，被索罗斯请去做老师。突然间，有天股市大升，华尔街日报报道此君卖空股市期指，一天之内亏掉10亿美金，他的基金清盘关门还倒欠证券行数千万！他写的书我还没有看完，居然他垮的这么有戏剧性！当时互联网还没今天方便，以上是记忆中的片段；现在大家可以到这里看看他的介绍：http://en.wikipedia.org/wiki/Victor_Niederhoffer。多少年来这位天才每年给35%的平均回报，但您若不幸跟着他投资时间足够久，最后结果是亏100%。第一次还有人怀疑是他那天运气不行，吃了一次亏下一次应该会学乖！呵呵，2007年他可以又亏个97%。
再讲个比较新的故事，麦道夫的故事！您可以到这里看到他的故事：http://en.wikipedia.org/wiki/Madoff_investment_scandal；但我想说的不是他的诈骗，这个故事的水深不是你我探的到底的。而是他怎么会让这么多行家相信他？麦道夫不和普通人打交道，和他打交道的都是真正的行家！投资额都是从千万起算的。骗外行人容易，像“华人巴菲特”唐炜臻保证每星期回报1%，即每年超过50%的回报，想快快发财的傻蛋滚滚而来!但那些钱都是些小钱。唐炜臻若向我保证年50%回报，我会立即一个巴掌把他打出门去，每个行家都会这么做。他从我这里一分钱都拿不到！麦道夫拿到钱了，从行家手里拿了几百亿美金。麦道夫的本事在于他提供每年10%的回报，年年如此。因为您若有足够的知识深度和实战经验，10%是可以通过努力在很小的风险之下得到的；不容易，但可以做到。每个行家都知道这点，只是不是每个人都做的到！谁会怀疑纳斯达克的主席没有足够的知识深度和市场经验？筹几百亿美金不是容易的事情。
看完上面3个故事，答案也基本出来了。
专家追求稳健，合理的回报。这个回报以10%上下为合理数据。您以10%为追求目标操作，市场常常给您20-30%的回报，当然有时也会小亏！这都是正常结果。您一旦开始追求每年30%，50%， 100%的回报，您只能采取高风险运作。利物莫破产三次，上述的Niederhoffer先生破产2次，他们都是死在高风险运作之上；读他们的传记，可以看到他们都是以高风险起家的，他们都是股市天才，但都是失败者。所有跟他们的人都以完亏告终。历史的经验告诉我们，这类高风险运作方式不是模仿样板。这类高风险运作成功了，容易上报纸头条，一旦习惯了这种做法，结果通常以悲剧告终。您可以连续来10个100%的赚，只要一个100%的亏，一切归零。做为投资顾问，您应该以投资者的利益为利益，皆大欢喜为追求目标。
如果您还不清楚怎么在资金调配和资产配置方面均衡风险，进而追求稳定的回报。这是您下一步的功课。一位好的投资顾问不是只会看几个k线图。投资管理没有这么简单。当然，对绝大多数还没有找到基本“胜算”的股友，先别想这么多，找到“胜算”再说。
祝大家好运
陈江挺
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http://cgdzh.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1377
万澜
谈谈专业炒股应追求的回报 by陈江挺
我们这个网站居然有这么高比例的网友在专职炒股，真让我大吃一惊！炒股的技巧等等就不多说了，大家可以在网站慢慢磨。这里谈谈什么是合理的，可以追求的回报！
大家对我做的pcg这个股票赞誉有加，我谢谢大家。但大家有没有算过这个操作的报酬率？八万多本金，2个月赚2千多，每个月1.5%不到；也就是说每年不到20%(这是满仓算，有空仓还得打折扣）。这个操作是实况演示，没得投机取巧；换句话说就是20年经验不外如此；不知道有多少网友有把握认为自己可以干的更好？
巴菲特1965-2005的记录是21.5%，这是辉煌的记录，足够让他成为全球首席投资者。只是21.5%！朋友。当您认为自己全职在做这件事情，没有50%的回报不算成功意味着什么？意味着您将不得不集中筹码去承担大的风险，意味着您随时面对毁灭的灾难。
媒体从来不缺那些宣传自己怎么在10几年将8千变成4亿的高手；我不怀疑或许有这样的事。纽约每个礼拜都有人将一块钱投资在2天之内变成3百万，更不得了的回报率。将一块钱变成3百万的都承认是自己运气好；偏偏8千变4亿的要说自己是价值投资本事大？嘿嘿，当看到林园被人索要记录时言辞之闪烁，让我回忆起另一位投资大仙，加拿大的“华人巴菲特”唐炜臻（大家不知这位大仙是谁的话请上网查查）。或许我们的文化缺少“上帝面前不可撒谎”信条，林园，唐炜臻之流层出不穷，而且媒体居然会乐于报道。说这些是想告诉本网的网友，这不是您们追求的目标。
那么您们追求的目标是什么呢？首先您们需要追求股市的胜率，如果闭着眼睛瞎买，50%的几率扣掉手续费，您迟早清盘。有了一定胜率后，您要分散风险，再读读我书中抛硬币的故事。美国上市的合作基金法律规定单个投资不超出总投资的5%， 就是最少20只股票。对散户而言，我认为有8-10只也差不多了。如果读者有学过portfolio theory， 当看到10只股票已大概稀释了市场个股分险。做好了这些，您应该可以期待每年10-20%的回报；您若真能在基本没有风险的情况下获得10-20%的回报，您出师了。会有千千万万的人人想请您帮他管钱。
业余股友中或有人将闲钱放在股市赌一赌，将所有本金买一只股票；我不怀疑他可能会连续三次碰到半年内股票从10跑到30的好事，这下他自己觉得自己是股神。但第四次大约就是10到1了！这种买彩票的心态赌股票不是专业炒股该有的。
再回到专业炒股。问一下您自己的本金有多少？10万的话您的期望不可超出每年1到2万的回报，否则您只好去做不正确的事情；专业炒手注重在正确的时间做正确的事情，结果交给上帝决定。碰到10几年前的大牛市，您可能来个100%，200%；把钱存起来，别幻想好事情会没完没了。碰到几年前的大熊市，您可能每年亏上10-20%， 这没关系，若10年算总帐， 您有10-20%的成绩就应该满足了。超出20%? 恭喜！您已经比巴菲特更牛。别小看20%，它意味着不到四年翻一倍。
请有意专业炒股的股友记住，专业炒股不要注重于赚钱，注重于控制风险；风险控制好了，赚钱的部分自己会关照自己。一个大起大落的户口是炒手还不成熟的标志，也预示您的成绩不具备重复性，不入行家之眼。 股市天天开，明天还有机会；慢慢来，不要急，祝大家好运。
陈江挺。