不毛山储量更新报告小议

报告已出来两天了，本地市场反应波澜不惊，刚有点向上的冲劲，就又被摁下来了。 “我要一步一步往上爬”

先看锂的总储量，18.9 Mton 1.18% --> 26.5 Mton 0.96%.
数量上去了，但浓度下降了。
按实际含量算，小有增长， +14.29%.

再看 indicated, （这部分及reserve 最直接影响年产量规划，和近两三年的产量，及平台升级计划）
8 Mton 1.18% --> 14.4 Mton 1.02%.
增幅不错，+55%.

钽总储量， 5.1 M lbs --> 8.6 M lbs, +68.63%.
indicated, 2.8 M lbs --> 5.3 M lbs, +89.29%.

假设美元新币汇率 1.3 : 1。
锂矿就目前总储量（含inferred) 来说，post tax NPV (at around 10% discount)
大概在 820 ~ 880 M S$.
除以2之后，是AM 当前市值的接近2倍。
以上只是娱乐，不要在意细节。

Li ore reserve （probable) 方面，从去年7月的 4.3 M ton 1.18% 升级到 11.3 M ton 1.01%。
报告里写 增长了105%， 可是我粗看是 +125%。

其中锂钽矿的 钽储量部分，从 2 M ton ( grade 208 ppm) 升级到 4 M ton (160 ppm). 也是 + 100%。
独立的 钽 ore reserve, 从 1.4 M ton 317 ppm (含 1 M lbs Ta）升级到 2 M ton 313 ppm （含1.4 M lbs ta), +40%

先做个简单小结。
1，Li 总储量 （indi + infer) 小增， +14%.
Indicated 部分中等 增加， +55.
可采储量方面大增， +125%.

2，钽的储量方面，增长度比锂更明显。
当前国际钽价格很火热，钽在前期 cash flow方面会扮演重要的角色。
貌似，钽的全套处理工厂要到19年1H stand by。
现在从锂钽矿石中分离的优质钽，先暂存着，之后7月份会设置好处理平台，然后进行预处理，之后找下家后续处理。

有两个点要注意：
（1） 本次 grade cut off 线 是 0.3%, 去年10月储量 cut off 线 是 0.5%.

这会稍微增加储量数字，另一方面，却又稀释了总体品级。
这与开头的数据相一致。
有的人可能会觉得这是公司在explore 储量方面偷工减料玩的小把戏，其实不尽然。
确实，从去年到现在的半年多，不毛山实际上并没有增加多少新探点，基本只是在对之前已有钻孔探点的数据进行分析，建模，从而将之前的inferred 部分 尽可能转化成为 indicated 部分。
也正是因为理论工作，将可采储量大幅提高，从而对中期的规划有了更明确的图景，并适时 proposed new pit。

同时，能够将0.5%下降到 0.3%, 也部分是因为工艺处理（due to plant performance) 能够对付得了 0.3% 到 0.5% 品级的碎石之类的。(精矿石成色并不会被此影响）

（2）还有一堆准备好的钻头，还没来得及分析，会在下面6个月继续testing。
另有一些区域有待继续探测。

生产方面，taw 那边效率还是很棒的。
当前平台从3月14号开工，第一个月达到计划产能的50%， 第二个月达到75%， 第三个几乎接近月产1万吨的速度。

个人觉得本次更新报告最重要的部分其实是“储量继续升级的机会”

大约还有8.8 M ton ~ 12.2 M ton Inferred 部分，还有待继续 钻孔分析，并早日转化为indicated 和 reserve.
最近几个月的钻孔探测已经成功的惊鸿一瞥到当前已知资源区域外的矿脉，这包括

1，北部的拓展
分别是LRC 706,707,708三个钻点。
位置大概在当前Pit的北边和西边，几个样本深度的品级在0.33%, 1%, 1.5%.

报告里专门画了4个亮绿线围起来的新区域，underground target area.
他们将是下次乃至将来储量更新的潜力股。
这个西边点的，貌似挖掘深度需求度低，品位较高，值得期待。

2，东边的拓展
LRC 729，730，754， 755.
有着品级 1.28% 到 1.51% 不等的优质货。
可以猜想 东边那一片都是集中式 优质锂矿。
钻头729， 731， 734应该不在现有资源版图里，属于潜在新区域。

这也间接解释了两件事：东侧那个绿线围起来的狭小区域，proposed new pit 的红色边界线向东多画了200米的范围。

3，最南边的绿线围起来的区域，也是极大潜力股，那一片目测应该是 proposed pit 3.
目前新钻点偏少，LRC 705, 深度 83米，就有品级1.62%的优质锂矿了。

4, 去年报告提到过，17年8，9月共新打了94个不同位置的钻孔 （7个核心孔，87个储量钻孔），只有20个在去年10月份的储量报告数据中被涵盖。
相信这接下来的74个孔，会带来显著的储量数据更新。

Game just starts.