程超泽：我对2008年中国股市走向的一次逻辑研判
本次大盘反弹还在正在进行式的途中，在二、三线股票都轮番涨了一遍的情况下，下面的行情估计将又轮到大盘蓝筹了。等这些股票全部统涨了一遍后， 股市还将再一次下调，下调的目的仍然是在等待股指期货的到来。高层始终不愿意看到在一个很高的点位推出股指期货，从而引发金融风险。但股指期货的推出只是一个时间问题，可能在今年3月份，也正好是2007年年报推出高潮的时候。股指期货行情+业绩浪，我预计4月前在台海有麻烦前，市场将有一波特大行情。市场主力不会主动放弃这波行情，力争为全年业绩打下坚实的基础。
4月，陈水扁的“入联公投”到了真的要实施的阶段，而实施只是为民进党骗取2008年台湾大选的选票。这是考验中美领导人智慧的时候。整个4月间，中国股市将有大震荡，3月如果股指期货和业绩浪势成的话，被大幅炒高的股指也有强烈的调整要求。于是风助火势，火推风势，这是一次绝对跌幅较大的调整。而下跌更是为奥运会前的奥运主体的主升浪做最后的准备。如果你是波段操作，在这一整段时期里，投资者可能因为低买高卖的操作手法是最赚钱。期后，如果在4、5月能成功抄底，嗣后即将到来的奥运主升浪将使你的资产再次急剧扩张，赚个盆满钵满。
虽然作为价值投资者，我仍然非常担心中国特色的股市会按照它自身的规律行进。奥运会期间，出于高度的政治愿意，中国高层并不希望从股市那边发出丁点的不和谐音。在奥运的巨大舞台上，一片歌舞升平。中国运动健儿凭借天时、地利、人和的优势，捷报频传，好几次中国运动员的金牌数都遥遥领先，只是在后来才被世界运动霸主-美国后来居上。开幕和闭幕式无疑是最出彩的，气势恢宏壮观，是历次最好的，也是最推陈出新的，几乎吸引了全球人睁大了、要爆出的眼球。
就在一片歌舞升平中，各种经济的内生性和外生性负效应因素正在逐渐凸现：2007年中央宏观经济调控到了2008年奥运期间效力将开始发力，就像人喝了酒需要时间发力一样。这将影响到上市公司的业绩。国际石油虽然不会像丹麦盛宝银行日前预测的175美元/桶的话，也将在一百多美元一桶的历史高位上长期徘徊。这对严重依赖国际石油的中国经济的打击将是巨大的。随着大宗商品价格的越涨越高，下游产品价格的跟风上涨势在必行，国内通货膨胀率也将高企，从而有可能引动中央新一轮的加息和宏观经济的调控行为。无疑，由国际石油引起的“蝴蝶效应”对中国经济可能产生百上加斤的效果。这种国内和国际的叠加效应将在2008年、2009年中国上司公司的年报业绩中充分反映出来。
太平洋彼岸那个世界超级大国——美国的经济让人殊甚忧虑。从2006年就发端的美国房地产次级贷款风波在2007年得到了进一步发酵，已几次通过国际股市影响到中国股市上来，然后产生剧烈的大震荡。2008年，次级贷款风波的后续效应将被进一步激发出来，以致美欧政府的补漏洞策略将最终被证明是无补于事的。房地产次级贷款风波以及美元的不断走弱，不仅将使这个昔日的超级大国风光不再，更重要的是，美国经济将在其后的几年里一直处在低增长甚至负增长状态里（我将再期后发专门博文来探讨美国经济）。反馈到中国，那些严重依赖美国经济的中国外贸业将备受打击。这也是本栏严重不看好凡和外贸有关的上市公司的前景。美国经济对世界经济和中国经济的影响可能不仅于此，它可能是更为复杂的，更为深远的，需要广大投资者站在一个高屋建瓴地高度来前瞻加以认识。
2009年离开2010年上海世界博览会有一年的时间光镜，这一年里是2008年奥运和2010年世博会之间的一个低谷，一个真空，且国内、国外经济情势又处在敏感多事之秋的状态之中。
鉴于上述，我的结论是：作为一个坚定的价值投资者，也将采取灵活的战略战术，我会利用2008年前半年甚至更多时间来扩张自身的投资资产，但会在奥运会之前暂将股票全部清空，然后再等待来年更好的投资机会的到来。暂时清空，并不表明从此不看好中国长牛市情势，只是我们需要更好的操作策略来因应中国股市中越来越复杂的艰难形势。判断的错误，经常是导致投资错误的前提。