油价下跌,信者得救?
2008-07-23 14:09
自房利美、房地美危机乍现，公众在过去一年间对美国经济好不容易树立起来的脆弱信心瞬间垮塌。受此打击，国际石油价格从145美元高位连续三级跳水，才勉强在目前130美元的水平上暂时站稳。笔者深信，除了石油出口国和国际商品期货市场的投机者外，对于在促进经济增长和抑制通货膨胀双重目标之间长期痛苦抉择的石油消费国而言，闻此无不是欢欣鼓舞。
从美国角度看，6月份通胀率同比去年本来已上升5.0%，离“滞胀”已近在咫尺。如果继续上涨，美联做出升息决策是早晚的事,但既然油价跌了，那2%的基准利率还可以继续维持一阵。同时，油价下跌还带来两个好处，一是纽约股市出现大幅反弹，投资和消费信心有所恢复；二是美元汇率上涨，布什及其阁员们一直念叨的“强势美元”竟然在不需要付出任何政策调整代价的情况下就取得了进展。
从中国和其他东亚国家角度看，高油价及其带来的附带效应，至少在两个方面拯救了他们。第一，如果油价就此回归理性区间，那么这些国家的通胀压力可以得到明显缓解，政府和企业都可以松一口气了；第二，油价暴跌导致海运成本下降，加上美元升值，对已陷于绝境的传统出口行业无疑也是天大的福音。
就连对油价上涨一直坚持“不补贴、不降低燃油税”原则的欧元区来说，这也不失为一个好消息。欧盟统计局7月18日公布的数据显示，欧元区今年５月份外贸逆差约为46亿欧元，大大超过此前预测的10亿欧元逆差，而去年同期的逆差仅为14亿欧元。油价下跌，加上美元升值，其下半年的贸易逆差将大为缩减。
然而，以上乐观情绪，都是建立在国际油价行情已发生彻底逆转的假设之上。如果事实并非如此，在经过阶段性调整后，油价再次上升，则一切都将回到原点。虽然目前国内外看跌油价的声音居多，坦白说，笔者不敢苟同，主要基于以下几点考虑：
首先，即便房地产市场存在拖累美国经济的可能，全球石油需求也不会发生实质性变化。近年来，亚洲已成为全球新增石油需求的最大来源，只要中国、印度的需求不发生大的变化，全球石油需求总量不会低到哪里去。
其次，从全球石油供给面来看，虽然布什签署近海石油开发解禁令了，但民主党占多数的国会基本很难通过；而巴西、伊朗新发现的大油田，在全球旺盛需求面前，不过杯水车薪。更重要的是，从2007年产油国的数据看，许多重要的非欧佩克产油国，如墨西哥，由于过度开采，石油产量已开始大幅萎缩。
再次，国际地缘政治风险和自然灾害对油价稳定的威胁没有丝毫降低。无论是中东的伊朗核问题、尼日利亚的反政府活动、墨西哥湾的夏秋季节频繁的飓风，时时刻刻都有可能出现新情况，刺激脆弱的油价大幅攀升。
最后，国际商品期货市场投机者是否准备清仓离场？还是准备进一步拉升大宗商品期货指数？没有人知道。但根据前面三点的分析，投机者完全有继续炒高油价的动机。
根据目前的形势分析，难以得出油价在短期内将出现根本性逆转的判断。对于中国政府、企业和普通消费者而言，与其坐等国际油价自动回落到2005年以前的水平，不如早做准备，以不变应万变：从政府角度看，应尽快推出燃油税，从政策和资金上鼓励并扶持民营企业进入新能源和节能技术开发领域；从企业和消费者角度看，推广节能措施，培养节能意识，减少对石油的依赖，恐怕是当前更值得我们关注的。应对高油价，绝对是一场持久战，任何侥幸和投机心态都是不负责任的。
《中国证券报》