上海嘉豪(300008)研究报告
上海嘉豪(300008)研究报告
上海嘉豪申购指南:

申购代码为“300008” 重签公布日：9月30日

　 发行价格:27.80元 申购上限：10000股

申购上限:单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，

定价分析

申银万国：上海佳豪询价区间17.09～21.36元

结合近期发行的中小板公司估值情况，考虑公司依托于强周期的船舶制造行业，我们认为合理的询价区间在17.09～21.36 元之间，对应2009 年20 倍～25 倍的市盈率。

长江证券：上海佳豪合理价格区间21.00～25.20元

综合考虑公司的成长性以及所处行业的特点，给予25—30倍市盈率，对应2009 年摊薄EPS 0.84元计算，我们认为公司二级市场的合理价值区间为21.00～25.20元。

上海证券：上海佳豪询价区间17.22～20.09元

我们认为给予公司09 年30－35倍的动态市盈率较合适，对应的上市6个月内的估值区间为24.60～28.70 元。建议以 17.22～20.09 元报价。

国都证券：上海佳豪建议询价价格24.0元

公司二级市场的合理价格为20.0-28.0元，建议询价价格为24.0元。

乐普医疗(300003)研究报告
乐普医疗(300003)研究报告
乐普医疗申购指南:

申购代码为“300003” 重签公布日：9月30日

　 发行价格:29.00元 申购上限：30000股

申购上限:单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，

定价分析

　 申银万国：乐普医疗询价区间21.3～25.4元

募集资金主要用于药物支架及输送系统生产线改造、介入辅助器械的扩产和产品研发工程中心建设。

我们预计公司2009-2011 年全面摊薄后EPS 为0.72 元、0.93 元和1.21 元，同比增长45%、30%和31%。参考同类医疗器械公司09 年42.4-50.6 倍动态市盈率，乐普上市后合理价格为30.4-36.3 元，新股申购给予30%折扣，合理申购价格21.3-25.4 元。

上海证券：乐普医疗询价区间25.08～27.72元

基于已公布的 08 年业绩和09、10 年预测业绩的均值以及行业平均动态PE 值36.24 倍，我们认为公司作为细分行业的龙头企业应能享受一定的溢价。公司合理的PE 估值区间为40-45 倍，上市6 个月内的估值区间为33.80-38.03 元。

综合考虑公司的基本面和目前市场行情，我们建议询价区间为09 年摊薄后每股收益（0.66 元）的38-42 倍PE，即25.08-27.72 元。

浙商证券：乐普医疗询价区间24.75～29.7元

目前，公司是国内外厂商中产品型号最全的支架系统生产企业，也是国内高端医疗器械领域能够与国外产品形成有力竞争的为数较少的企业之一。

买入预期2009、2010年EPS为0.69元／股、 0.99元／股。给予公司2010年25-30倍PE，公司合理定价在24.75-29.7元。

国都证券：乐普医疗询价区间21.00～22.05元

考虑到公司行业地位和成长性因素，我们估计其09年PE在30-35倍是合理的。以公司09年每股收益0.70元计算，公司的合理股价应为21.00-24.50元。

公司合理股价在21.00-22.05元，考虑到创业板市场的独特性，建议按21.00-24.50元申购。

南风股份(300004)研究报告
南风股份(300004)研究报告
南风股份申购指南:

申购代码为“300004” 重签公布日：9月30日

　 发行价格:22.89元 申购上限：15000股

申购上限:单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，

定价分析
湘财证券：南方股份询价区间16.00～18.50

预计南方风机2009-2011 年主营业务收入分别为2.8、3.6 和4.4 亿元，净利润分别为4650、5937 和7242 万元，按发行后总股本9400万股计算，分别实现EPS 为0.50，0.63 和0.77 元。考虑到公司在高端产品的龙头地位以及主营产品上的垄断地位，我们给予公司2009 年35-40 倍的PE 区间，对应的合理价值为17.33-19.80 元。建议询价区间为16.00-18.50 元。

风险提示：公司在核电HVAC 领域的市场份额存在被竞争对手上风高科(000967,股吧)抢占的预期。公司对钢铁、电机等原材料依赖度较高，价格波动将对公司业绩造成较大影响。

安科生物(300009)研究报告
安科生物(300009)研究报告
安科生物申购指南:

申购代码为“300009” 重签公布日：9月30日

　 发行价格:17.00元 申购上限：16000股

申购上限:单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，

定价分析

国都证券：安科生物建议询价区间18.30-21.35元

　　考虑到当前充裕的流动性、宽松的市场环境、阶段性普遍较高的发行市盈率、市场对于创业板的高度预期，以及公司较好的质地和成长性，我们建议投资者在30-35被市盈率申购，相应的申购价格区间为18.30-21.35元。

　　上海证券：安科生物建议询价区间13.80-15.64元

　　今明两年稳步增长，未来增长取决于公司的市场开拓能力公司的长期成长性将源自募集资金项目的投产达产。初步预计09-10 年归于母公司的净利润将实现年递增11.27%和24.37%,相应的稀释后每股收益为0.46 元和0.57 元。

　　综合考虑公司的基本面和目前市场行情，我们建议询价区间为09 年摊薄后每股收益（0.46 元）的30-34 倍PE,即13.80-15.64 元。

　　申银万国：安科生物建议询价区间15-18元

　　以9 月21 日收盘价计算，中小板生物制药公司2009 年预测市盈率平均为44 倍。其中华兰生物、科华生物和达安基因是甲流概念股票，市盈率较高，若剔除这三支股票，2009 年中小板生物制药公司预测市盈率平均为31 倍。

　　我们认为安科生物作为首批上市的创业板股票，会受到资金的追捧，将给予一定的估值溢价。综合上述三种估值方法，我们认为合理的申购价为15-18 元，对应的2009年预测市盈率为29.4-35.3 倍。

探路者(300005)研究报告
探路者(300005)研究报告
探路者申购指南:

申购代码为“300005” 重签公布日：9月30日

　 发行价格:19.80元 申购上限：13500股

申购上限:单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，

定价分析

申银万国：探路者建议询价区间18.5-20元

我们预计公司09-11年完全摊薄EPS为0.56、0.74、0.90元，未来3年净利润复合增长率33%。对于消费品企业，1倍的PEG较为合理，可以给予09年33倍市盈率，考虑到前期发行的星期六、罗莱家纺发行动态市盈率近30倍，创业板公司成长性高会有一定溢价，可以35倍市盈率作为询价上限。我们建议以09年33-35倍市盈率作为询价区间，对应价格18.5-20元之间。

国都证券：探路者建议询价区间19.5-20.5元

公司作为业内龙头企业，将受益于行业快速成长。上市带来的品牌效应，以及募资项目的相继实施，将促进公司营收较快增长。预期2009-2010 年每股收益0.55-0.73 元。

按照公司 2009 年业绩预测，公司合理市盈率区间35-36 倍，建议询价区间19.5-20.5 元。

上海证券：探路者询价区间17.98～20.55元

基于探路者 09、10 年预测业绩0.57 元、0.71 元，综合考虑A 股中小板品牌服装类公司相对估值水平、公司作为第一家户外用品上市企业以及创业板企业的高成长性，我们认为公司的合理估值为09 年预测业绩的35-40 倍PE,合理估值区间为19.98~22.83 元。

综合考虑公司的基本面和目前市场行情，我们建议询价区间比合理价值区间有10%的折价，即以17.98～20.55元报价。

汉威电子(300007)研究报告
汉威电子(300007)研究报告
汉威电子申购指南:

申购代码为“300007” 重签公布日：9月30日

　 发行价格:27.00元 申购上限：12000股

申购上限:单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，

定价分析
申银万国：汉威电子建议询价区间18.2-22.8元

募集资金项目扩大公司生产能力，同时将使公司产品结构更加平衡，高端产品占比将提高。

我们预计公司2009、2010、2011 年完全摊薄EPS 为0.65 元、0.83 元和1.07元。结合近期发行的中小板公司估值情况，我们认为，公司合理的询价区间在18.2-22.8 元之间，对应2009 年28 倍-35 倍的市盈率。

国都证券：汉威电子建议询价区间24.15-27.60元

根据我们的盈利预测，公司2009-2011年业绩按发行后股本计算为0.69、0.86、1.15元/股。由于公司产品具有较高的技术壁垒，需要严格的行业认证才能进入，另外，公司产品运用在工业安全生产领域，因此公司在该行业内存在竞争优势，短期内难以被打破，具有稳定的成长性。我们按照09年38倍PE估值，合理价值为26.22元/股。

我们给予公司2009年摊薄每股收益35-40倍PE为询价依据，建议网下询价区间为24.15-27.60元/股。

特锐德(300001)研究报告
特锐德(300001)研究报告
特锐德申购指南:

申购代码为“300001” 重签公布日：9月30日

　 发行价格:23.80元 申购上限：20000股

申购上限:单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，

定价分析

申银万国：特锐德询价区间19～20.3元

目前中小板上市公司的估值中枢在09 年27 倍估值，我们预计创业板上市公司询价比中小板上市公司有10%的溢价。建议按照28.8-30.8 倍区间进行询价。公司09、10、11 年完全摊薄EPS 为0.66元、0.84 元和1.1 元，建议询价区间19-20.3 元。

中投证券：特锐德询价区间20.25～22.50元

按照发行后股本1.35 亿股，我们预测公司2009-2011 年EPS 为0.68 元、1.18 元、1.71 元。考虑其较高的成长性，按照2009 年35 倍，2010 年25 倍估值，估值区间为23.80 元-29.50 元。08 年公司扣除非经常性损益后的净利润按照发行后股本摊薄后EPS 为0.45 元，近期中小板新股发行市盈率在35-40 倍之间，考虑创业板较中小板有一定的估值溢价，按照发行后45-50 倍PE 区间询价，对应询价区间为20.25-22.50 元。

中信建投：特锐德询价区间18～20元

我们预计公司未来三年的业绩分别为0.68 元、0.94 元、1.41 元，年均复合增长率在40%左右。给予09 年35－40 倍PE，合理价值为24－27 元。询价区间可参考近期中小板发行市盈率水平3－40 倍08 年EPS，建议询价区间18－20 元。

国都证券：特锐德建议申购价19.75～22.58元

我们预计公司2009-2011年营业收入、归属于母公司净利润的年均复合增速分别约为62.34%、60.10%，对应的每股收益分别为0.63元、1.24元、1.61元。综合电气设备板块的整体估值水平及公司的高成长性，我们认为，给予公司2009年35-40倍的动态估值较为合理，公司合理股价为21.95-25.08元。考虑到限售期的影响，建议按10%的折扣价申购，建议申购价为19.75-22.58元。

国信证券：特锐德建议申购价格16～18元

公司的最大价值在于定位于铁路电气这一细分市场并已经获得领先市场份额，这一市场是否能继续高速增长以及公司能否在这一市场继续维持领先优势是内在价值的基础。

我们预计公司 2009-2011 年EPS（摊薄后）分别为0.73、0.81、0.81 元，在当前市场状况下给予公司2009 年28－33 倍PE 较为合理，合理价格区间为20～23 元，建议申购价格为16～18 元。

神州泰岳(300002)研究报告
神州泰岳(300002)研究报告
神州泰岳申购指南:

申购代码为“300002” 重签公布日：9月30日

　 发行价格:58.00元 申购上限：25000股

申购上限:单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，

定价分析

申银万国：神州泰岳询价区间70～74元

神州泰岳是国内IT运维管理行业的龙头企业，08年市场份额25.7%，位居第一。预计 09～11 年EPS 分别为2.12 元、2.85 元和3.71 元，建议询价区间70～74元。根据近期新股发行水平（剔除大盘影响），考虑到公司近2 年的良好成长性，可给予一定溢价，按照09 年33～35 倍PE 确定合理价格区间为70～74元。

国都证券：神州泰岳询价区间47.27～56.36元

我们预计公司09-11年每股收益为2.00元、2.67元和3.49元，预计公司二级市场合理价格为52-62元之间，建议一级市场询价为47.27-56.36元。

公司可能面临以下风险：1、对电信行业依赖的风险；2、对飞信运维支撑外包服务业务依赖的风险。

上海证券：神州泰岳询价区间33.38～38.15元

从谨慎原则考虑，按照已实现的2008 年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润，以本次发行后总股本计算的每股收益0.95元为估值基准，同时考虑2008 年奥运等因素对公司业务确认的影响和2009 年的盈利增长性，给予合理发行询价区间所对应35-40 倍市盈率，我们预计公司的IPO询价区间为33.38-38.15 元。

在基本合理的估值假设下，二级市场相对于一级市场的最高溢价可达117.51%，所以，建议积极参与询价。

立思辰(300010)研究报告
立思辰(300010)研究报告
立思辰申购指南:

申购代码为“300010” 重签公布日：9月30日

　 发行价格:18.00元 申购上限：20000股

申购上限:单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，

定价分析

上海证券：莱美药业询价区间13.80～16.10元

基于已公布的 08 年业绩和09、10 年预测业绩的均值以及行业平均动态PE 值27.62 倍，我们认为公司作为具备高成长性、未来业绩可能超预期的创业板企业应能享受一定的溢价。公司合理的PE 估值区间为30-35 倍，上市6 个月内的估值区间为15.75-18.38 元。

基于已公布的 08 年业绩和09、10 年预测业绩的均值以及行业平均动态PE 值27.62 倍，我们认为公司作为具备高成长性、未来业绩可能超预期的创业板企业应能享受一定的溢价。公司合理的PE 估值区间为30-35 倍，上市6 个月内的估值区间为15.75-18.38 元。

申银万国：立思辰询价区间15.5～18.7元

我们预计公司09-11 年EPS 为0.46、0.58、0.71 元。鉴于立思辰所处的办公信息服务市场正处于快速增长阶段、发展潜力巨大，并且公司市场地位领先。

我们认为至少应获得计算机应用行业的平均估值水平，给予公司09、10 年市盈率为36.7、30.0 倍。相应合理价格在17 元左右，上下调整10%，我们得出公司的合理价格区间为15.5-18.7 元。

海通证券：立思辰询价区间13.50～15.75元

从公司业务特点来看，不但具备可复制性，还兼具延伸性，为公司未来开拓新市场奠定了坚实的基础。

我们预测公司2009年-2011 年每股收益分别为0.45 元、0.53元和0.64 元，给予09年30-35倍PE，询价区间为13.50-15.75元，建议申购。

国都证券：立思辰询价区间13.96元～15.23元

我们预计公司09-11年摊薄每股收益为0.47元、0.58元和0.63元。考虑到公司在行业内的领先地位以及未来行业广阔的发展空间，我们认为公司发行后合理的09年动态市盈率区间为33－36倍，对应公司二级市场股价的合理区间为15.51元－16.92元。建议一级市场询价区间为13.96元－15.23元。

莱美药业(300006)研究报告
莱美药业(300006)研究报告
莱美药业申购指南:

申购代码为“300006” 重签公布日：9月30日

　 发行价格:16.50元 申购上限：15000股

申购上限:单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，

定价分析
中投证券：莱美药业询价区间12.9～15.05元

莱美产品线相对丰富，但缺乏重磅级产品，未来维持稳定增长的可能性较大。

我们预测莱美药业09-11 年的EPS 为 0.43、0.53 和0.66 元，考虑到前期中小板新股的发行情况，我们建议按09年30-35 倍PE 申购，询价区间12.9-15.05 元。

申银万国：莱美药业询价区间14.7～15.7元

09 年上半年公司3 条注射剂及1 条粉针剂生产线均处于满负荷状态，产能利用率超过100%，本次募集资金将用于建设8 条生产线，其中制剂生产线4 条，原料药生产线4 条，缓解产能不足。

我们预计公司2009-2011 年全面摊薄EPS 为0.49元、0.57 元、0.66 元，同比增长35%、18%、15%。以2009 年30-32 倍预测市盈率计算，我们认为公司合理申购价格位于14.7-15.7 元区间。

国都证券：莱美药业询价区间10.25～12.3元

预计公司09-11年EPS分别为0.41、0.55、0.73元。考虑到公司所处细分行业，及其行业地位和成长性因素，我们认为其09年PE在25-30倍间较合适。以公司09年每股收益0.41元计算，公司的合理股价应约为10.25-12.3元。

考虑到创业板的独特性，建议投资者以10.25-12.3元价格申购。