五穷六绝七翻身 大盘转向在不经意间开始
股谚云：五穷、六绝、七翻身。现在看，“五穷”算有了，那么“六绝、七翻身”会远吗？
有人或说，从趋势上看货币政策放松的可能性很小。但实际上，在一个“紧”的过程中，没有更进一步趋紧就是放松。A股市场趋势和货币政策取向有些时段相似，那就是在多数人意识到问题的严重性，需要转向时，转向早已开始。
“五穷”一般的原因是，年报、季报期已过，市场没了憧憬，自然少了冲动。更有过去的担忧再次萌发，市场辍步不前也就是应有之意。
市场担心的还是通胀。虽然4月CPI略有回落，或许已经见顶；虽然5月以来国际大宗商品期货价格出现回落，输入型通胀压力有望得到缓解，但许多人仍认为通胀前景扑朔迷离。近日，国家统计局发布的“50个城市主要食品平均价格变动情况”显示，5月上旬主要食品价格上涨范围较4月下旬扩大，而且连续三期全面下跌的蔬菜价格出现变化，部分蔬菜价格小幅上涨。另外，生猪收购价格年率大幅上涨近60%。
除了旧虑，又添新忧。新的担心是滞胀预期的强化，4月PMI为52.9，低于有数据以来的4月均值。在上市公司层面，一季报绩差公司的露脸令投资者对经济增速进行重新审视。在国家主动宏观调控以及连续紧缩政策影响下，经济增速放缓毋庸置疑，这必然会影响上市公司业绩。
还有直接融资的压力。近期有关国际板、新三板消息不断，令投资者对未来二级市场扩容压力颇有担忧。阻碍重重，场外资金迟迟不敢入市，导致市场成交低迷的窘迫，“五穷”在所难免。
重要的是A股市场还有没有翻身机会？从货币政策层面看，今年是由宽松状态向稳健状态回归的过程。既然是从“松”开始的过程，要达到“稳健”目标，就得有个“紧”的过程。从现在的境况看，在2011年上半年，无论是上调存款准备金率的力度，还是M2的增长幅度，都已经紧于“稳健货币政策”年度的宏观调控力度。因此货币政策的收紧，或许还会持续一段时间，但进一步趋紧的可能性在降低。（中国证券报 晓旦）
股市扩容和国际板：放水养鱼还是杀鸡取卵
股市扩容仍处于饥渴状态
前期我们提到，以目前的估值状况， 2800点应是非常安全的。沪深300指数的今年PE在15倍左右，这样的数据已接近2008年1800点和去年2500点的水平。但紧缩的流动性和加速的扩容压力依然使市场不死不活。
据统计，截至5月17日，包括IPO、增发以及配股在内，今年以来上市公司从A股市场 “抽血”的金额已高达3380.35亿元。其中， IPO募集资金达1329.414亿元，增发募集资金1824.649亿元，配股融资226.2845亿元。
“今年银行信贷收紧使得社会融资需求大量转向债市和股市，潜在的融资需求对未来市场资金面产生很大的压力。”同时，本周证监会办公厅王建军提出： “国际板推出条件要成熟了”，似乎新一轮融资又要展开。
此外，上市公司高管减持力度仍在上升， “逢高减持”迹象明显。今年前4个月，上市公司减持净额分别为27亿元、 67亿元和90亿元，其中上市公司高管减持净额分别为 2.2亿元、 5亿元、 7.3亿元、 6.8亿元。值得注意的是， 5月第一周，上市公司的减持变为了净增持，金额为1.9亿元，但公司高管却依然加速减持，五月第一周净减持额达到3.2亿元。其中，中小板和创业板仍为减持主力，减持家数 22家，占全部高管减持家数比 70.97%。
以上数据我们只想表明，中国股市对融资和扩容的需求有多饥渴，供求关系明显的处于失衡状态。以前新股破发往往成为一个融资暂停的信号，届时市场休身养息，投资者往往也能有一段 “蜜月期”。但如今新股发行制度改了多次，价格没见下来，破发成为常态，融资速度加快，唯独投资者成为了持续 “献血者”。
前期人民日报发文， “市场偏重于融资期待股市重回报”，希望这样的声音真正代表管理层的心声。此时判断指数的过程再度成为了一个对政策期待的过程，这样的反复本身就是一个 “杯具”。若一个市场只为了融资而存在，那么总有一天股民会放弃。（国泰君安 边风炜）
社保和险资联手增仓 “政策底”能否出现？
在紧缩政策的预期下，A股市场在3000点关口已徘徊一月有余。5月19日，沪深股市再次微跌报收，但成交量却创下近4个月来的新低。随着近期公募基金的大幅减仓，投资者难免再次开始彷徨：未来股市走势如何？目前情况下应该随之减仓还是应该“人弃我取”？
虽然很多机构对近期股市走势看法不一，不过以社保基金、保险基金为代表的一些主力机构的动向尤其值得投资者关注，或许可以从中得到有益的启示。
A股估值优势显现，社保和险资联手增仓。在近期市场持续下跌之后，有消息显示“国家队”资金悄然出手，开始逢低捡货。一位不愿具名的有关人士透露，在近期市场整体估值再次下移至历史低位后，社保基金和一家位于北京的大型保险资产管理公司日前对A股进行了增仓。据悉，社保基金向10家左右的基金发出了申购要求，其中60%左右用于权益类股票投资；上述保险资金对A股增仓规模大约在100亿元左右，使权益类仓位上升了2至3个百分点。另一家保险机构投资部人士透露，他们近日轻仓介入了超跌的中小盘股，同时关注重组概念股的买入机会。还有保险机构买入了商业零售股，买入理由是商业零售行业收入和利润增速不断走高，个股业绩超市场预期。
此外，来自保险公司、基金公司和券商的综合消息还显示，就在本周，以中国人寿为主的保险资金出现申购基金的举动，品种涉及偏股、指数型基金，规模或达数十亿元。
这其中，被部分投资者喻为“2010年空军第一号”的中国平安的态度转变尤为明显。这家2010年一直“看空”的“空军”主力，却在2011年第一季度来了个180度大反转。中国平安副首席投资执行官陈德贤，这位曾在巴克莱、新鸿基、百富勤、渣打投资先后担任基金经理、投资总监等要职的投资高手，在3月底时宣称，“建仓良机已现”。进入5月初，陈德贤更是宣称，从目前情况看，他基本维持去年年末和今年年初时的看法，认为2011年会存在比较多的机会，这包括了股市和债市这两方面机会。
在中国股市，社保和险资向来以精准的“抄底”和“逃顶”而闻名。以往的事实是：社保出逃了，政策利空随后就到；社保抄底了，利好也随之而来。说是巧合也好，对政策的精准把握也罢，这样的次数多了，社保和险资的一举一动也就难免被市场视为一种“风向标”。
因此，面对此次社保基金和保险资金的加仓举动，投资者不免再次心生疑虑：在A股市场估值优势愈来愈明显的时候，A股市场是否又现“抄底”好时机了？
与社保、险资加仓相对应的，则是近期一些国际巨头开始齐声唱多A股市场。针对不久前刚刚公布的4月份CPI仍然高企，高盛资产管理公司董事长吉姆·奥尼尔日前表示，中国通胀压力下半年就会回落，届时中国管理层需要停止紧缩政策，中国股市也会迎来大幅反弹。他甚至预言A股市场是今年全球最可能上演“黑天鹅事件”的地方，越是不被大多数投资者看好越是容易出现奇迹。而中金公司最新研究报告称，今年出现国内经济和政策大起大落的可能性较低，投资者不必对指数过于悲观，因为指数层面的大幅下跌可能已经接近尾声。
在日前举办的“第16届里昂证券中国投资论坛”上，里昂证券中国A股市场研究部主管严贤铭也表示，未来9到12个月内，A股上涨理由十分充分。他大胆预测说“沪深300指数应会涨到4200点，从现在起可以涨35%，上证指数年底将站上3800点。”
不过，即便如上述机构所言，目前A股已进入底部估值优势渐显，但多数国内机构对于A股近期走势看法并不是很乐观。国金证券认为，目前A股虽然调整压力较小，但缺少积极因素的盈利前景与资金面决定了A股上行动力不足，已进入“夹板时段”，将在2800点上方反复振荡。
方正证券研究所认为，对经济的预期将指明市场方向。而未来经济走向如何？方正证券综合分析了货币供给和需求走势以及对经济周期影响等情况后认为，市场的上行驱动因素可能会在今年二季度末、三季度初出现。而对于未来市场上行的催化剂和观测指标，方正证券研究所认为三方面指标值得重点观测：一是通胀回落速度，大宗商品价格、CPI指数是主要指标，预计二季度见顶，三季度缓慢回落；二是地产博弈演变，保障房建设、商品房量价、地方财政是主要指标，预计未来1~2个季度各种因素将趋于明朗，市场有望走出“房价趋稳——调控趋稳”的第三条中间道路；三是增长下滑幅度，工业增加值、固定资产投资、周期性行业量价是主要指标，预计下半年投资高峰和10月底保障房密集开工将推动增长三季度企稳回升。（金融时报 李侠）
私募悄备战 看好央企重组
周线再收十字星，下周阳线概率大
主持人：本报记者 刘芫信 嘉宾：博江基金投资总监 谢昌国、杭州私募 楼庭聚、广东达融投资董事长 吴国平
周线两星闪耀，下周看涨
主持人：本周外围市场相对平稳，国内政策面也处于真空期，但市场依旧疲弱，五个交易日仍没摆脱2850点的纠缠，成交量是地量不断。连续两根周十星后，下周市场能否出现较好的反弹?
吴国平：本周市场继续呈现窄幅波动，后市肯定会打破这平衡。在对下半年整体行情预期较好的背景下，我认为未来是先下后上还是直接向上的问题，所以重点关注权重股的动向。我认为，下周有机会出现较好的反弹，但空间不会太大。
楼庭聚：本周市场继续维持弱势整理，成交量大幅萎缩。多空数据面多增空减，多头387，空头599。虽然目前指数没有明显的反弹，但是多空数据上显示是处于反弹过程中，指数上的弱势，反映了后期将继续下跌，下周市场应逢高减仓。
谢昌国：大盘近期疲软的主要原因是宏观经济和政策消息偏空，市场缺乏做多动能，由于宏观调控政策没有放松迹象，预计这种窄幅震荡的走势仍会持续一段时间。从技术形态和点位上看，目前60周和120周均线分别为2797点和2825点，因此2821点有望成为近期低点，大盘有望继续反弹。
市场分歧仍严重，游资将继续主宰市场
主持人：国际板即将推出，这是本周最热门的话题。以东睦股份为代表的所谓“国际板”概念股出现大涨。不过，背后的推手基本都是游资，在其他热门股上，也都是游资在出力。本周还出现了社保百亿资金入市、保险资金大手笔申购偏股基金等信息。而作为市场的一大主力，基金仓位降到76%的低位，为何不见出手?
吴国平：基金降低仓位后，往往需要一段时间的观察，才会再加仓。不少主力资金更是买涨不买跌。在经济形势不明朗的背景下，他们当然会先静观其变。只要市场保持相对稳定，游资等活跃资金就会折腾寻找赚钱机会。
楼庭聚：从最近和其他券商、私募的交流中得出多空存在明显的分歧，三分之二的人士认为市场将跌破2600点，而一部分券商分析人士认为，目前点位已经很难下跌，后期将迎来一波50%以上的上涨行情。正因为市场分歧严重，市场出现了短期上涨两难，游资活跃而基金不作为。
谢昌国：如果国际板推出将分流市场资金，对A股偏利空，个人不看好国际板的推出。目前基金的调仓还在进行中，而宏观调控政策依然偏紧，市场缺乏做多热情，因此基金也难以有所作为。
备战下波行情，私募看好央企重组和成长股
主持人：从本人所了解的信息看，不少实力私募都在为下波行情做准备：调研自己看好的上市公司。近期你们是否也在做一些筹划?如果新的行情能从2800点一带起步，你们认为，下一波最赚的热点会在哪些板块中涌现?
吴国平：我们上个月底刚从重庆调研回来，未来还有相当多的调研工作计划，调研是为更进一步感受上市公司，也是为未来准备。我们也在积极发行私募信托产品，本周我们的达融1期和2期等产品正在发行中，这也算是为未来有可能出现的牛市性行情所做的备战。当然，未来我们想走得更远有三大要素支撑：一是一路以来对市场和板块精准研判和把握;二是一个优秀的团队;三是依托中国未来打造第二个华尔街的趋势背景。目前来看，下一波最赚钱的热点还需要进一步观察。但是前期有过表现的行业，如钢铁、家电和商业零售等领域大概率应还是有超越市场的表现。 总之，当下市场短期的平衡，提供了非主流机构做短线个股行情的土壤。但现在的热点也仅仅是小范围的，市场在平衡的博弈过程中，需要更多的沉淀，等量变到一定阶段，质变出现，上升趋势也就顺理成章了。
楼庭聚：从最近政策面的消息上分析，我看好重组板块会率先启动，特别是央企重组和上海本地股的重组机会。行业方面，看好新能源、新材料和物联网等高科技板块会是热门板块。部分央企已经明确年底前完成资产重组工作。
谢昌国：近期我们一直在下波行情做准备。我们认为2800点附近属于底部区域，拥有良好业绩预期的行业板块将是考虑重点，另外，对于已经释放价格风险的行业板块也给予重点关注，消费升级、产业升级、基建配套和新能源等板块有望成为下一波热点。（钱江晚报）
（转载）