一个专业投资者的反思：比亚迪大跌中的“危、机“与抉择
收藏人：真友书屋
2014-12-19 | 阅：1 转：0
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比亚迪H股（1211）昨日盘中一度暴跌46%，收盘仍跌近30%。经澄清公司基本面没有变化后股价今日强势反弹，H股收盘涨14.17%。作为巴菲特的心水股、机构眼中的大白马，昨天的暴跌也让投资者涨了见识。不过，也有不少敏锐的投资者抓住了这一千载难逢的机会，不少会员朋友分享了在风暴中果断出击的经历，有些堪称经典，借鉴意义颇大。



本期港股那点事分享来自格隆汇会员、职业投资者煜兴的经历，供大家参考。本文分两部分记录煜兴在12月18日比亚迪跳水又回弹过程中的真实反应和事后的反思。文章第一部分以时间顺序尽量客观的记录亲历者本人在12月18日下午对于比亚迪港股跳水的一连串判断和行为。第二部分为亲历者对自己在比亚迪事件中的反映所做的一些反思。



惊魂两小时



比亚迪从不是我关注的对象，所以12月18日下午看微信群里有朋友说快看1211的时候，我都没有打开行情软件去看一眼。直到很快又接到同事的电话，让我赶快看比亚迪。打开行情软件的时候1211已经跌了30%，而且日线几乎是接近垂直90度的方向下去的。我当时第一反应就是：真刺激，大白马票居然是这种跌法，这要多少人踩雷啊。第二反应就是看看A股那边怎么样了。这个时候差不多是下午两点二十的时候，港股比亚迪已经底了接近40%。A股那边居然没有跌停，只跌了五六个点，这让我非常奇怪。接下来几乎是同时做的几件事，看一下比亚迪电子285的行情。也跌了，应该大概率是误伤，跌下来可以抄一点。不过也可能是工厂爆炸了，1211和285都受了损失。不过抄底285的念头只在我脑子里一闪而过，因为1211跌的实在是太刺激了。赶快问同事和看微信群里的消息，大家各种猜测：有说是比亚迪电车出车祸了；有说是卢布导致了汇率损失；还有说是国家对电动车的补贴政策有变化了；还有说是有人融资买1211爆仓了被迫平仓。总之没有个确定的说法。这个时候我脑子里已经闪过一个念头，应该可以抄底比亚迪了。



当时觉得可以抄底的念头基于以下的判断，股价在半小时下跌40%如果是基本面原因引起的，一定是发生了非常极端的事情。比如工厂发生大爆炸，或者公司主席被查（最近香港流行这个）。但如果是这么重大的事情，A股反应一定比港股还要迅速。为什么港股已经下跌半个小时了，下跌幅度40%，A股还没有跌停（当时的时间是下午两点半左右）。就算是港股有投资者先听到什么风声，作为众多机构都持有的大白马公司，不可能半个小时之后A股的机构还不知道。所以应该不会是基本面有特别重大的利空。基于这样的判断，我觉得可以抄一点比亚迪港股。





比亚迪港股01211走势图



比亚迪A股002594走势图



因为做量化交易的背景，我第一时间想到的是用权证抄底而不是买正股。很快的我就找到了一只适合的权证，也就是是后来证明抄底1211的最佳工具，18377一只比亚迪港股的认购证。很多朋友事后问我怎么选最合适的权证。其实在当时的情况下非常简单，就是买跌的多的。下午两点半左右，也就是1211跌幅超过40%的时候，有两只权证跌幅超过70%，但是只有一只有成交量，就是18377。我果断的买了一点18377，成本价9分钱，就跑到同事的办公事里继续讨论对1211的看法。大家兴高采烈（幸灾乐祸）的聊了一会儿，也没个定论。这时我发现手里的权证已经翻倍了，只用了二十分钟左右。当时头脑一热（其实也是心里没什么底），就以1毛8把手里的权证都卖了。





1211认购证18377走势图



权证卖掉之后，1211还在继续反弹，我也隐约觉得自己好像有点出手太早了。这个时候已经是下午三点了，比亚迪A股在跌停板上做了最后的挣扎，还是被港股拉倒在了跌停板上。这个时候我想看一下到底是哪家券商在卖比亚迪，就去查看了一下券商席位的买入卖出情况。结果发现全部都是卖出的都是中资机构的席位，而外资的席位都在接盘。当时就觉得可能是中资的某个大客户融资盘被动被平仓了，可能还有很多大散户也恐慌的止损。这个时候我很是佩服外资机构坚持独立判断的能力和果断的执行力。





12月18日，比亚迪港股1211十大净买入和净卖出券商



事情最后的转折，是大概在下午三点左右，微信群里已经有比亚迪在收市后会召开电话会议的消息。当时我就想既然公司这么快就站出来回应，基本面应该不会有大的问题，明天大概率会反弹，要不要再抄一点权证拿过夜。但是很快又觉得1毛8卖到的东西2毛再买回来实在不爽。而且高度亢奋了半个多小时之后实在是不想再做交易了。就索性看着1211一点一点的收复失地。最后的事情大家也都知道了，公司出公告解释基本面没问题。1211在19日继续反弹，而18377这只权证在19日最高价格超过4毛5。



事后的几点反思



对于这次事件的反应，我给自己打出的分数是60分。主要是因为几个大的方向判断的还是正确的：（1）根据A股的走势判断了比亚迪应该没有大的基本面问题；（2）最短的时间找出了抄底的最优认购证；（3）第一次抄底的时机几乎接近当天最低价格（这里面有运气成分，但也有交易直觉）。



但是只给自己一个及格的分数，是因为犯了几个非常明显的错误：（1）不管比亚迪的行情多么刺激，也不应该忽略了最初抄底比亚迪电子的判断。当时抄底比亚迪电子的风险收益比是要高于比亚迪本身的（实际上一天的时间也可以获得20%的收益）。（2）在看到公司收盘时电话会议消息的时候，应该再一次把认购证18377买回来，而且比第一次仓位更重。因为那个时候的消息已经比第一次抄底的时候明朗了很多。应该避免上一次操作影响当前一次操作，就当自己从来没有交易过这只权证。Let the bygones be bygones（让过去的过去），或者用更加文艺一点的说法“如果你因错过了太阳而流泪,那么你也将错过群星”，是经济学中处理沉没成本的基本原理。但是在现实交易中，执行这一投资纪律却变得非常困难。（3）从始至终，我对于这次事件的态度都过于随意。整个事件发生的过程中，我更多的时间都是花在跟同事兴奋的讨论而不是冷静的最坐下来思考如何抓住这次赚钱的机会。如果稍微认真一点对待，几个关键操作的处理可能会比现在好很多。作为一个职业投资人，任何时候都不能把自己当成是一个市场的旁观者。市场上这种不合常理的波动可能几年才会出现一次，但是每一次出现绝对都是上帝送给那些勤奋的敏锐的果敢的投资人的礼物。