热钱涌港 风险胃纳大增 (Z)
【明报专讯】恒指昨日升213点，收报21,641点，成交金额479亿元。两个迹象显示走势似快向上突破，首先是小时图，无论恒指丶期指丶还是国指，MACD均发出「熊牛」信号，而「港股牛证」港交所（0388）更发出「双牛」；第二，大量高风险股份显着上升，并获大成交配合，由钢铁丶航运到水泥均如此，风险胃纳上升，似乎是炒复苏日益心切。中国经济在今明两季是蜜月期有升无跌，当确立炒复苏，盈利和估值可先放在一旁，重点是阁下能承受多少风险。
炒复苏的意思，是大部分投资者确认经济和盈利见底，今後将持续回升，这时估值的意义不大，最重要是斗快入市。最明显的例子是2003年5月和2009年3月，恒指在其後约8个月时间，分别由9000点以下升至14,000点，以及由11,000点水平升至21,000点。无论是升浪初期还是中期，大家估得到盈利和资产价格能回升多少吗？不见得，但肯定最坏情况已过并且正在改善，这便已足够。
炒复苏赶入市 期待03/09年牛市
当然，最重要的问题是现在炒复苏了吗？最终答案只有事後才知道，但中国经济三头马车中，外贸已回暖，固定资产投资在中央审批大量项目，以及房地产回暖带动下亦已踏上升途，内需增长则一直稳定在13%左右，经济整体动力正在加强，配合今年的低基数效应，明年经济和企业盈利均甚乐观，至少现在这一刻较难找到变数彻底扭转这个趋势。
或许大家会说港股跌得不够深，以焦点的中资股为例，国指便高出08丶09年低位20％丶30%，但论估值，市帐率与2008年低位相若，预测市盈率亦只高少少。至於流动性泛滥程度，近3丶4年一直有增无减，无论相对金价丶楼价丶债价还是海外股市，中资股均属大落後兼处於低位。最终能升至什麽水平无法估计，但今年初炒假复苏亦见12,000点，今次九成九真回升，同一水平亦不过分吧。
热钱加快涌港 港交所最好炒
如上文所述，现在很难量化明年盈利回升多少，愈难估丶股价又处低位的愈好炒，这也是资金对周期性股份趋之若鹜的原因。当前市况各师各法，评估自身风险承受能力後便「执药」。现在的基本局面是港股，特别是中资股跑赢环球其他地区，买盈富（2800）或恒生H股ETF（2828），与大市同步亦应不俗回报，进取的便增加周期性股份的比重。
最好炒的仍然首推港交所（0388）。当前港股成交依然一般，仅约500亿元上下，但金管局接连两日入市，热钱似有加快涌港，利好短期气氛，每次大家炒港交所，股息率均跌至2厘至2.5厘才见顶，现在仍在3厘以上，可见资金态度仍然审慎，依然有上升空间，可能是等配股後才决定，但届时不明朗因素消失，接货者亦会炒高获利，提前入市方为上策。
江宗仁
翁妹
按理说小新应该跟风啊
怎么还跌跌不休呢?