导语：截至今年3月杪，大马在WGBI指数中占有0.39%比重，而较早前，指数供应商表示WGBI获得1兆美元的被动基金和1兆至3兆美元的积极基金所追踪。马银行以中间值计算，大马债券市场潜在有40亿美元的被动基金和20亿至40亿美元的积极基金将撤离，简单而言，潜在面对60亿至80亿美元或240亿至330亿令吉的资金流出大马债市。

（吉隆玻17日讯）大马或被富时世界公债指数（WGBI）中除名，消息震荡大马股汇债市，分析员估计80亿美元（约330亿令吉）资金恐流出大马债市，马币首当其冲遭重击，兑美元盘中一度滑至4.1455，马股险守1620点关口，跌至近2年半低位。

传国行进场干预

马币兑美元在周二以下跌0.6%收盘后，周三早盘走势持稳，兑美元以4.1335开市，随中国经济成长和工业生产指数表现比预期好，马币汇率稍有起色，截至下午5时企稳在4.1310。

不过，马币在午盘收复失地，交易商表示，国行在下午进场扶持，阻止马币过度下滑。

受负面消息影响，近期脆弱不堪的马股也无法避免遭袭击，富时综合指数周三节节败退，跌破1620点，1600点岌岌可危。

富时综指早盘低开2.39点至1627.07点开市，盘中最低跌至1615.53点），闭市收挂1620.90点，滑8.56点或0.53%；所有主要指数皆走跌。

另外，消息指出新加坡政府已接管马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）提供融资的凯发集团的大泉水电厂，市场忧虑马银行债务重组遇阻，导致该股下跌21仙至9令吉，进一步拖累马股表现。

马币成为本月最差亚币

《彭博社》报导指出，马币遭遇连续猛攻后，成为了本月表现最差的亚洲货币。

富时罗素发文告表示，在定期检讨后，纳入市场流动性因素，考虑将大马从富时世界公债指数中剔除，消息传出后，震荡了马币汇率和债券市场表现。不到两周前，挪威透露其主权财富基金将削减包括大马证券在内的新兴市场债券。

马银行研究也预计，受大马潜在从WGBI除名拖累，料将分别有40亿美元被动基金和20亿至40亿美元）积极基金从债券市场流出。

截至今年3月杪，大马在WGBI指数中占有0.39%比重，而较早前，指数供应商表示WGBI获得1兆美元的被动基金和1兆至3兆美元的积极基金所追踪。马银行以中间值计算，大马债券市场潜在有40亿美元的被动基金和20亿至40亿美元的积极基金将撤离，简单而言，潜在面对60亿至80亿美元或240亿至330亿令吉的资金流出大马债市。

摩根史坦利表示，从大马占据0.39%比重来看，被除名可能导致80亿美元（约330亿令吉）的资金出逃，国际货币基金组织（IMF）也预计，至少有2兆美元（约8兆令吉）基金追踪该指数。摩根史坦利香港策略师闵戴（译音）透过报告指出，自2016年杪以来，国外投资者一直在削减大马政府债券持股比重，至3月外资仅持有370亿美元（约1500亿令吉）证券。

马银行认为，随不明朗因素和实际影响增加，紧张不安的情绪将挥之不散。

连锁效应 产托股料受冲击

大马潜在遭WGBI除名，马银行认为，大马产托市场也面对收益率风险，预计将遭受负面影响。

该行表示，大马证券债券收益率料因为除名风波而走高，继而导致投资者由产托转向债券投资，同时，预计净收益率差价将持续在100至200个基点之间。

截至今年4月16日，净收益率差价为129个基点，其中大马产托每单位分红平均回酬率为5.2%，10年期政府证券收益率为3.88%。

马银行认为，目前是套利的时机，尤其是收益率潜在下跌至5%以下的产托公司。

维持“中和”评级

该行维持财政年财测不变，并维持产托领域“中和”评级。

马银行首选股为杨忠礼产托（YTLREIT,5109,主板产业投资信托组），目标价为1令吉30仙；同时也给予马资源桂和（MQREIT,5123,主板产业投资信托组）“买进”评级和1令吉11仙目标价。

马银行也下调双威产托（SUNREIT,5176,主板产业投资信托组）和怡保花园产托（IGBREIT,5227,主板产业投资信托组）至“守住”评级。

基本面若不变除名风险大

渣打银行新加坡策略员罗伦斯黎（译音）指出，假设大马债券市场出现显著抛售情绪，是趁机买入马币债券的机会。

或可趁机买入马币债券

他表示，大马较低的通膨率，加上国行潜在于5月降息和建设性的本地支持，特别是对长期债券的支持，使得马币债务更诱人。

马银行金英证券新加坡固定收入研究主管威盛潘（译音）指出，“我们认为，除非基本面出现改变，藉以改善大马市场的准入性水准，否则大马债券从旗舰指数中除名的风险似乎更大了。”

马银行补充，大马遭WGBI除名“不无可能”，除非能够从基本面作出改变，改善大马市场的市场准入性水准。

该行指出，用于评估市场准入性水准的包括：1）市场、宏观经济和监管环境；2）外汇市场架构；3）债券市场架构；4）全球结算和托管。

不过，富时罗素强调，将与大马监管机构和市场参与者协商，因此尚有改变的空间。

马银行指出，大马命运如何将在9月的年度检讨会议后决定，一旦富时罗素决定将大马从WGBI除名，外资抛售将集中在大马政府证券上，因WGBI并未纳入政府投资工具（GII），虽然如此，假设大马政府证券面对承重卖压，曲线受到影响，GII曲线也无法独善其身。

SPI资产管理交易与市场策略主管史蒂芬英尼斯指出，“市场普遍预期国行将在下个政策会议上宣布降息，有鉴于已将此预期纳入考量，因此近期外国债券的流入一直在支撑马币走势。”

信贷评级料不受影响

他补充，“即使大马真的遭除名，相信不会对信贷评级带来现在的影响，尽管是一项震惊的消息，惟市场反应过度，我希望能够出现更冷静的情况。”

由于市场预期国家银行最快可能会在5月降息，促使大马债券在3月停止了连续4个月上涨的情况。大马10年期债券收益率上扬2个基点至3.85%资料显示，大马依然符合市场规模至少500亿美元的要求（剔除：低于250亿美元）和信贷评级（进入：标准普尔A-，穆迪A3，剔除：标准普尔低于BBB-，穆迪Baa3），其市场可访入水准可能从2降至1，其中2是可入的最高水准和进入WGBI的最低水准要求。

虽然如此，马银行仍然维持10年期大马政府证券截至6月杪，回酬3.90%不变。

尽管市场不乏负面消息，但摩根史坦利投资管理指出，新兴市场包括大马在内的市场和经济表现料超越大市，归功于中国出口在全球的比重下滑。

国际贸易及工业部（MITI）也指出，大马和欧盟将重启自由贸易协商，希望依靠友好的解决方案来解决原棕油问题。